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  综投网()5月15日讯

  中国联通公司点评:一季度业绩大超预期,混改一连推进值得存眷
  种别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:徐力 日期:2017-04-24 
  变乱:公司宣布2017年一季报,第一季度营收690.1亿,同比下跌1.90%,主营营业收入614.3亿,同比上升2.4%;归母净利润2.74亿,同比上升88.3%;扣非后归母净利润3.20亿,同比上升74.3%。公司还发布3月策划数据,移动出账用户累计达到26,626.5万户,增添64.1万户,个中4G用户累计达到12,272.6万户,增添661.3万,固网宽带用户累计达到数7,658.9万户,增添35.7万户。

  主营营业收入保持增添,控本钱保红利结果明明:本季度营收固然同比仍有低落,但降幅已经大幅收窄至1.90%,对公司业绩孝顺最有代价的主营营业收入有2.4%的晋升,公司业绩的继承下行的趋势已经根基获得截止,上行拐点有望提早到来。在公司大力大举强化打点,降本增效,晋升运营服从的法子敦促下,公司策划本钱逐渐降落,发动公司净利润上升,一季度公司净利润同比增幅为近几年来最大单季度增幅。公司业务本钱镌汰首要源于贩卖通讯产物本钱镌汰,比客岁同期大幅降落30.7%。公司全面敦促营销模式转型,大幅减少了贩卖通讯产物支出,为公司利润做出了重要孝顺。

  4G用户不变增添,宽带营业规复增添动力:公司4G用户净增1,817.5万户,增量同比上升20.00%,到达1.23亿户,4G渗出率较2016年年尾进步6.46%,到达46.09%,对比于中移动的66.33%,渗出率晋升仍有较大空间。移动出账用户ARPU为人民币46.7元,比客岁整年均匀略有上升,4G用户ARPU为人民币73.9元,对不变公司红利程度有较大提振。宽带用户到达7,658.9万户,第一季度净增135.3万户,增量同比上升25.86%。在固网宽带营业规模剧烈愈发竞争的环境下,固网主营营业收入同比上升2.5%,环比上升7.5%,到达人民币238.13亿元。一季度的移动营业和宽带营业都泛起增量同比上升,主营营业成长动力保持。

  混改一连推进,新营业成长迅猛:历时一年多的混改事项正一连推进,方案有望加快落地。公司已经推广了很多新的营销模式,加深与互联网公司相助,大力大举成长新用户,促进现有效户斲丧进级,进步公司流量营业的稳步增添。混改落地后,公司股权布局估量将获得优化,有望进一步施展与BAT三家成立的计谋相助相关,深挖人工智能、大数据、云计较等新兴营业规模。团结联通此前在IDC/云计较、ICT深挚积淀与互联网巨头的不卑鄙力,混改落地后IDC/云计较、ICT、物联网和大数据等规模有望多点着花,由此敦促公司新兴利润增添点的成立,加强公司在新形势下的综合竞争力。

  红利猜测与投资提议:估量公司2017-2019年的EPS为0.13元、0.17元、0.20元,对应PE56/45/38X。我们看好公司4G成长计谋和新营业的发作给公司带来一连起劲影响,给以“买入”评级。

  风险提醒:竞争加剧风险,提速降费影响红利程度风险。